Пузырь или новый бигтех? Как Nebius Аркадия Воложа растет на ИИ⁠-⁠лихо­радке

Инвестразборы04.08.2632KФотография — Nebius Group

Пузырь или новый бигтех? Как Nebius Аркадия Воложа растет на ИИ⁠-⁠лихо­радке

И почему компания уже стоит втрое дороже «Яндекса»53СохранитьПоделитьсяРоман Романович

зарабатывает на инвестицияхСтраница автораЗа полтора года капитализация Nebius выросла в 10 раз.Осенью 2024 года, когда компания вернулась на Nasdaq после отделения от «Яндекса», она стоила около 5 млрд долларов. А к середине 2026 — уже больше 50 млрд. Это втрое выше стоимости самого «Яндекса», который в 2026 упал вместе с российским фондовым рынком.Nebius открывает дата-центры в Европе и Америке, привлекает инвестиции от Nvidia, Microsoft, Meta и крупных венчурных фондов. В руководстве заявляют, что строят одну из ведущих в мире компаний по созданию инфраструктуры для искусственного интеллекта. От связей с Россией в Nebius открещиваются, но гордятся опытом своих российских инженеров. А в числе ее миноритарных акционеров все еще много россиян, которые не смогли или не захотели расстаться с бумагами Yandex N.V.В статье рассмотрим, что представляет собой бизнес Nebius, как он эксплуатирует хайп вокруг ИИ и есть ли у компании перспективы вырасти в конкурента облачным сервисам Amazon и Microsoft.Что вы узнаетеКак появился NebiusКогда российский «Яндекс» был еще частью нидерландской компании Yandex N.V., в ее состав входили несколько зарубежных активов, в том числе один из пяти дата-центров холдинга, расположенный в Финляндии. Он был частью международного облачного бизнеса «Яндекса», а после выделения и продажи российских активов в июле 2024 года стал основной технологической площадкой для Yandex N.V., которую переименовали в Nebius Group.Компания сделала ставку на растущую популярность технологий искусственного интеллекта, требующих больших вычислительных мощностей. Она оснастила свой центр обработки данных тысячами GPU ​от компании Nvidia и стала сдавать их в аренду. С помощью облачной платформы Nebius ИИ-разработчики могут обучать свои модели на высокопроизводительных процессорах без необходимости инвестировать в собственное оборудование.15 самых дорогих компаний в мире151223Кроме ЦОД ​в Финляндии Nebius получила в наследство от Yandex N.V. несколько стартапов в области искусственного интеллекта, в том числе компанию — разработчика беспилотных технологий Avride. Кроме того, Nebius получила ограниченные права на использование части технологий «Яндекса» до конца 2024 года. А еще компании достались 162,5 млн своих акций класса A и 2,8 млрд долларов наличными, которые она получила от консорциума инвесторов, выкупивших российский бизнес «Яндекса».Коллектив компании также составили выходцы из Yandex N.V. Из 26,4 тысячи человек, работавших в ИТ-холдинге до его раздела, около 5%, или 1,3 тысячи сотрудников, остались в международной компании. Они работают в Израиле, США, Нидерландах, Германии, Швейцарии, Чехии, Сербии и ОАЭ.На первых порах руководителем Nebius стал Роман Чернин, который ранее возглавлял направление геосервисов в «Яндексе». Но уже вскоре после реорганизации в нидерландской компании объявили, что ее возглавит основатель — Аркадий Волож.Как Nebius и Волож разорвали связи с РоссиейВ начале июня 2022 года сооснователь «Яндекса» Аркадий Волож попал в санкционный список Евросоюза в рамках шестого пакета ограничений против РФ. В этот же день в компании сообщили, что он «немедленно» покидает пост исполнительного директора и генерального директора в Yandex N.V., а также свои должности в управлении международными дочками компании. При этом от оперативного управления российским бизнесом «Яндекса» Волож официально отошел еще в 2014 году.После ухода с руководящих должностей он некоторое время оставался в компании в неформальном качестве внешнего консультанта. Но в декабре 2022 года окончательно покинул ее, попрощавшись с коллективом.Кому принадлежит «Яндекс»182918При этом Аркадий Волож продолжил контролировать крупнейший пакет акций холдинга: его семейному трасту принадлежали 8,5% акционерного капитала Yandex N.V. и 45,1% голосующих акций. В начале 2024 года компания объявила о сделке по продаже своих российских активов за 475 млрд рублей.В Nebius, перенявшем контроль над международным бизнесом «Яндекса», Волож контролировал через свой траст Lastar 15,5% капитала и 59,2% голосов. После раздела бизнеса он сообщил о полном разрыве связей с Россией, подчеркнув, что Nebius Group теперь западная компания. «Ни один байт данных не уходит от нас в Москву», — заявил бизнесмен. На официальном сайте компании не найти упоминаний о российском происхождении бизнеса или его преемственности с «Яндексом».Основатель Nebius Аркадий Волож в биографической справке на сайте компании называл себя «родившимся в Казахстане израильским технологическим предпринимателем». Сейчас этой информации на странице нет. © Nebius GroupРанее из-за связей с российским «Яндексом» у Nebius периодически возникали проблемы. Так, в марте 2023 года СМИ сообщили, что власти Италии заблокировали сделку по покупке нидерландской компанией итальянского ИТ-бизнеса Tecnologia Intelligente, на базе которого Nebius планировала построить в Италии центр исследований и разработок.Подчеркнутая сепарация от РФ помогла как бизнесу Nebius, так и лично Воложу. В марте 2024 Евросоюз вывел его из-под санкций, а в октябре на бирже NASDAQвозобновились торги акциями его компании, приостановленные в феврале 2022 года, — теперь уже под новым именем Nebius Group. В феврале 2026 года в отношениях с Россией была поставлена точка — Аркадий Волож отказался от российского гражданства.«Мы теперь белее, чем просто европейская компания. На нас посмотрело столько глаз, что мы теперь святее Папы Римского», — заявил Волож в интервью The Bell*.Как устроен бизнес NebiusНа своем сайте Nebius Group называет себя технологической компанией, создающей «полнофункциональную инфраструктуру для обслуживания стремительного роста мировой индустрии искусственного интеллекта». Интересно, что изначально «Яндекс» не связывал с ИИ свой облачный бизнес за рубежом и при разделе компании об этом тоже не шло речи.Люди, причастные к Nebius, рассказывают, что Волож планировал строить в разных странах локальные облачные сервисы, подобные Yandex Cloud. Но, когда в конце 2022 года OpenAI запустила свой ChatGPT и мир охватил бум генеративных нейросетей, в руководстве Nebius решили встроиться в эту индустрию и нашли в ней подходящую нишу.Триллионы долларов в чипы: почему весь мир инвестирует в полупро­водниковую индустрию261926Свои облачные платформы компания перестроила под нужды ИИ-стартапов, которые создают собственные нейросети или приложения на их основе. Разработчикам предлагают в аренду оборудование, необходимое для машинного обучения искусственного интеллекта, избавляя от необходимости вкладываться в покупку дорогостоящего «железа».Для этого Nebius активно наращивает собственный парк графических процессоров, создавая крупномасштабные кластеры в ЕС и США. Партнерство с Nvidia, ведущим мировым производителем GPU, позволяет компании предлагать своим клиентам самые продвинутые ускорители.Стоимость аренды оборудования Nebius — от 0,74 $ в час. © nebius.comВ сентябре 2024 Nebius объявила о запуске дата-центра в Париже, представив его как один из первых в Европе центров, который будет использовать графические процессоры Nvidia H200 Tensor Core. Тогда же компания заявила, что намерена инвестировать более миллиарда долларов в европейскую инфраструктуру искусственного интеллекта, намереваясь построить еще два GPU-кластера.В ноябре 2024 Nebius объявила о запуске своего первого кластера графических процессоров в США общей мощностью 40 МВт. Второй американский центр, анонсированный в марте 2025, рассчитан уже на 300 МВт.В июне 2026 президент Франции Эммануэль Макрон сообщил о намерении Nebius реализовать в стране проект стоимостью более 8 миллиардов евро. По его словам, планируется создать облачную инфраструктуру на 240 МВт, что сделает площадку одной из самых мощных в Европе.Пост Макрона в X.comПо состоянию на июль 2026 года география дата-центров Nebius выглядит так:• Финляндия, Мянтсяля. Общая мощность объекта — 75 МВт. В дата-центре установлены чипы Nvidia: H100, H200 и Blackwell. Основные клиенты — ИИ-стартапы и европейские компании.
• Франция, Париж. Общая мощность объекта — 5 МВт. Дата-центр работает на чипах Nvidia H200.
• Исландия, Кефлавик. Nebius не раскрывает точных параметров этого объекта по мощности и установленному оборудованию, но известно, что дата-центр работает на геотермальной энергии.
• США, Канзас-Сити. Общая мощность объекта — 40 МВт. Дата-центр работает на чипах Nvidia H200 и Blackwell.
• США, Вайнленд. Общая мощность объекта — 300 МВт. Дата-центр работает на флагманских чипах Nvidia GB300 или Blackwell Ultra и построен в рамках контракта с Microsoft на 19 млрд долларов.
• Израиль, Модиин. Точная мощность объекта не раскрывается, но известно, что он функционирует на чипах Nvidia B200 и обеспечивает работу национального суперкомпьютера Израиля.На середину лета 2026 года в стадии строительства находятся объекты в Великобритании, США и Финляндии общей мощностью более 1 150 МВт.К концу 2026 года Nebius планирует довести законтрактованную мощность примерно до 4 ГВт — весной прогноз повысили с 3 ГВт. Мощность уже построенных и работающих дата-центров должна составить 0,8—1 ГВт к концу года. Для сравнения: еще в 2024 году речь шла только о десятках мегаватт.Nebius подчеркивает свою энергоэффективность и приверженность заботе об экологии. На фото — сад на крыше парижского центра обработки данных, обогреваемый теплом от серверов. А дата-центр в Финляндии помогает отапливать жилые дома в городке Мянтсяля. © nebius.comNebius предлагает своим клиентам не только вычислительные ресурсы и хранилища данных. У компании есть собственные сервисы и инструменты, необходимые для создания, настройки и запуска ИИ-моделей. В октябре 2024 компания представила свою облачную платформу ​Nebius AI Studio, которая позволяет использовать модели с открытым исходным кодом, такие как Llama и Mistral.Работу основного подразделения Nebius обеспечивают около 400 инженеров, которых компания упоминает почти в каждом своем пресс-релизе, и собственная команда разработчиков больших языковых моделей. На этот сегмент приходится около 90% общей выручки Nebius Group. Но есть и другие дивизионы, доставшиеся компании при разделе «Яндекса».Какие компании входят в Nebius GroupКроме основного бизнеса, который занимается инфраструктурой ИИ, группа управляет еще двумя компаниями — TripleTen и Avride. А еще две — ClickHouse и Toloka — связаны с Nebius, но не находятся под ее контролем.TripleTen — edtech-проект , предоставляющий услуги онлайн-образования в сфере технологий.В составе «Яндекса» сервис работал под брендом Practicum и был международным подразделением проекта «Яндекс Практикум». В 2023 году бизнес разделили по языковому принципу: курсы на русском языке остались за «Яндексом», а на английском и других — за новой зарубежной структурой.TripleTen работает в США, Латинской Америке, Юго-Восточной Азии и Израиле, а головной офис компании расположен в американском штате Массачусетс. Кроме непосредственно обучения компания помогает своим выпускникам с трудоустройством и карьерным ростом. В 2024 году журнал Fortune назвал TripleTen лучшим учебным центром программного обеспечения в США.Nebius ищет стратегических партнеров для этого сегмента бизнеса и планирует в будущем передать управление проектом другой команде.Avride — разрабатывает технологии беспилотного вождения и автономных роботов-доставщиков. Еще одно детище «Яндекса», который представил свой первый прототип беспилотного автомобиля еще в 2017 году.Изначально это был дивизион в составе «Яндекс Такси», а в 2020 году он вырос в отдельную компанию Yandex Self-Driving Group, зарегистрированную в США. В Штатах, где созданы благоприятные регуляторные условия для тестирования беспилотников, «Яндекс» проводил испытания автомобилей и роботов-курьеров с 2018 года. Но после февраля 2022 они прекратились.В 2023 году бизнес возобновил работу под новым брендом — Avride. В команде, по данным самой компании, трудится нескольких сотен инженеров, многие из которых работали над технологией автономного вождения в «Яндексе».Робот-доставщик и беспилотный автомобиль Avride. © avride.aiВ 2024 году руководству Avride удалось заполучить себе в партнеры крупнейшего в мире оператора такси — компанию Uber. В конце 2025 года она запустила беспилотный транспорт для перевозки пассажиров в американском Далласе, а ранее начала использовать роботов-курьеров для доставки еды. Еще одним крупным партнером стал японский маркетплейс Rakuten, с которым Avride договорилась о запуске сервиса доставки с помощью роботов в Токио.А в марте 2025 года компания объявила о договоренностях с южнокорейским автогигантом Hyundai, которого представила в качестве ключевого технологического партнера. На своем заводе в США Hyundai собирает машины, интегрированные с технологией автономного вождения Avride, в частности для роботакси Uber. Флот компании состоит из электрических Hyundai Ioniq 5.В октябре 2025 года Uber и Nebius договорились вложить в Avride до 375 млн долларов. Деньги пойдут на масштабирование флота до 500 машин .ClickHouse — платформа с открытым исходным кодом, которую начали создавать еще в «Яндексе», но потом компания перешла в самостоятельное управление. Она предлагает свои клиентам инструменты для хранения, обработки и анализа больших массивов данных.В мае 2025 года Nebius приняла участие в раунде финансирования ClickHouse серии C и получила миноритарную долю. А после очередного раунда в январе 2026 оценка компании достигла 15 млрд долларов.К середине 2026 у компании было более 4 тысяч клиентов из различных отраслей — от финтеха и транспорта до потребительских товаров и здравоохранения. В ClickHouse гордятся сотрудничеством с новаторами в области ИИ и крупными брендами, среди которых Meta*, Cursor, Sony, Anthropic, Tesla, Capital One и Polymarket.Toloka — платформа подготовки данных для обучения ИИ-моделей, которая также создавалась еще в «Яндексе», но осталась под контролем Nebius после раздела. Формально она больше не входит в группу.В мае 2025 года в компанию вложились внешние инвесторы во главе с Bezos Expeditions — фондом основателя Amazon Джеффа Безоса. Nebius потеряла контрольный пакет голосов, и со второго квартала 2025 года Toloka не консолидируется в отчетности: доля в ней учитывается как финансовое вложение.Финансовые и операционные результаты Nebius GroupВ 2026 году Nebius продолжает быстро расти. 13 мая компания опубликовала отчет за первый квартал.Выручка составила 399 млн долларов, увеличившись за год на 684%. Скорректированная EBITDA превысила 129 млн долларов против отрицательного значения годом ранее. Годовая законтрактованная выручка ​по итогам первого квартала 2026 составила 1,92 млрд долларов — на 54% больше в сравнении с четвертым кварталом 2025.Несмотря на рост финансовых и операционных показателей, Nebius остается убыточным бизнесом — по итогам квартала чистый убыток увеличился на 20% и составил 100 млн долларов.Финансовые результаты Nebius Group, млн долларов ​1к20251к2026Изменение20242025ИзменениеВыручка50,9399,0684%91,5529,8479%Скорректированная EBITDA−53,7129,5–−226,3−64,9−71%Скорректированная чистая прибыль−83,6−100,320%−238,5−446,787%1к20251к2026Изменение20242025ИзменениеВыручка50,9399,0684%91,5529,8479%Скорректированная EBITDA−53,7129,5–−226,3−64,9−71%Скорректированная чистая прибыль−83,6−100,320%−238,5−446,787%Nebius самостоятельно проектирует и собирает серверы для размещения графических процессоров, предназначенных для машинного обучения ИИ. © NebiusПо итогам 2026 года Nebius планирует получить 3—3,4 млрд долларов выручки и выйти на рентабельность по скорректированной EBITDA в 40%. Законтрактованная выручка по итогам года ожидается на уровне 7—9 млрд долларов. Больше половины целевого показателя уже обеспечено подписанными контрактами — в первую очередь с Microsoft и Meta.Чтобы обеспечить бурный рост бизнеса, Nebius активно использует различные схемы привлечения капитала. Осенью 2026 года компания объявила о размещениидополнительных акций и двух серий конвертируемых облигаций. Первый выпуск бондов — на миллиард долларов до 2030 года, второй — тоже на миллиард, но с погашением в 2032. В ходе размещения дополнительных акций класса А компания продала принадлежащие ей бумаги по 92,5 $ за штуку и выручила еще миллиард долларов.В марте 2026 года по аналогичной схеме были выпущены конвертируемые облигации на общую сумму 4,34 млрд долларов с погашением в 2031 и 2033 годах. Также в марте 2026 года были выпущены варианты на акции класса А на сумму 2 млрд долларов в рамках сделки с Nvidia — по сути, это была эмиссия акций по закрытой подписке в пользу Nvidia.В общей сложности за полтора года компания разместила конвертируемых облигаций на 8,5 млрд долларов и привлекла около 3,8 млрд через эмиссию акций.Также Nebius активно привлекает авансы от ключевых клиентов по заключенным контрактам. Например, Microsoft по итогам первого квартала 2026 года перечислила Nebius 3,2 млрд долларов в рамках контракта на строительство дата-центра. Фактически Microsoft частично финансирует строительство дата-центра Nebius, который будет использоваться им в рамках соглашения.Мегасделки с бигтехамиMicrosoft.В сентябре 2025 года Nebius объявила о заключении многомиллиардной сделки с Microsoft по созданию инфраструктуры для ИИ. В рамках соглашения с конца 2025 года Nebius предоставляет Microsoft выделенные мощности в своем центре обработки данных в Нью-Джерси. Стоимость контракта составит 17,4 млрд долларов. Еще 2 млрд компания может получить в виде опционов. Соглашение рассчитано до 2031 года.Зачем эта сделка Microsoft? Компании не хватает собственных мощностей для закрытия всех потребностей, включая разработку продуктов в сфере искусственного интеллекта и продажу клиентам ИИ-сервисов под брендом Azure. Ранее Microsoft уже заключала подобные контракты, в частности соглашение с главным конкурентом Nebius, компанией CoreWeave, на 11,9 млрд долларов.Meta*.В ноябре 2025 года Nebius подписала пятилетний контракт с Meta* на 3 млрд долларов. На момент сделки вся свободная мощность компании была уже распродана. А в марте 2026 сделку расширили до потенциальных 27 млрд долларов: 12 млрд за выделенные мощности плюс до 15 млрд за дополнительные опциональные.Nvidia.Третьим стратегическим партнером стала Nvidia. В марте 2026 года производитель чипов инвестировал в Nebius 2 млрд долларов. Компании договорились вместе проектировать и строить «ИИ-фабрики» в США с целью развернуть более 5 ГВт мощностей к концу 2030 года.Для реализации этих и других проектов Nebius оценивает капитальные затраты на 2026 год в 20—25 млрд долларов — против 0,6—1,5 млрд, которые планировала потратить годом ранее.Как Nebius обогнала «Яндекс»После сделок с Microsoft, Meta и Nvidia капитализация Nebius выросла до 54 млрд долларов и почти в три раза превысила капитализацию российского «Яндекса», которая на начало июля составляла 18,5 млрд долларов.Это также помогло Аркадию Воложу подняться в мировом рейтинге миллиардеров. Если в сентябре 2025 года он занимал 1 216-е место с состоянием 3,3 млрд долларов, то на 10 июля 2026 года его состояние оценивалось в 7,1 млрд, а в рейтинге Forbes Аркадий Волож поднялся на 567-е место.При этом стоит отметить, что, в отличие от убыточной Nebius, бизнес российского «Яндекса» стабильно прибыльный, а его выручка за 2025 год в 35 раз превышает выручку Nebius. Это может говорить о большой фундаментальной недооценке «Яндекса» и слишком оптимистичной оценке Nebius.Финансовые результаты Nebius и «Яндекса» за первый квартал 2026 года, млн долларов«Яндекс»NebiusВыручка18 715399Чистая прибыль1 836,30−100,30P / S0,9476,20Рентабельность по EBITDA19,5%32,4%«Яндекс»NebiusВыручка18 715399Чистая прибыль1 836,30−100,30P / S0,9476,20Рентабельность по EBITDA19,5%32,4%Перспективы и риски«Наша цель — построить одну из крупнейших в мире компаний, специализирующихся на создании инфраструктуры для развития искусственного интеллекта», — заявил Аркадий Волож в день возобновления биржевых торгов акциями Nebius в США. Для осуществления этой задачи компании, по его словам, нужны технологический опыт и знания, графические процессоры и доступ к капиталу.Развитию бизнеса сейчас помогает ряд благоприятных факторов, включая быстрорастущий рынок и отсутствие публичных конкурентов. Но есть и риски, которые могут реализоваться в 2026 году. Поток денег, вливающихся сегодня в индустрию искусственного интеллекта, может иссякнуть, если инвесторы разочаруются в результатах или сочтут бизнес компаний переоцененным.Разберем все эти факторы подробнее и начнем с позитивных.Законтрактованный спрос. Главное отличие Nebius образца 2026 года от «стартапа» образца 2025 — портфель твердых контрактов на годы вперед. Microsoft и Meta суммарно гарантируют до 46 млрд долларов выручки на протяжении ближайших 3—5 лет, причем часть денег уже выплачена авансами. Это снимает главный вопрос скептиков о спросе на вычислительные мощности.Поддержка Nvidia. Крупнейший в мире производитель чипов для искусственного интеллекта не только инвестирует в Nebius 2 млрд долларов, но и дает приоритетный доступ к передовым чипам в условиях их дефицита, а также помогает в проектировании дата-центров.Растущий рынок.Основной бизнес Nebius Group — предоставление вычислительных мощностей в аренду. В 2024 году мировой рынок GPUaaS оценивался в 4,31 млрд долларов. Согласно прогнозам Fortune Business Insights, в ближайшие годы он будет расти в среднем на 35,8% в год и к 2032 увеличится в 11,5 раза, до 49,8 млрд долларов.Быстрый рост бизнеса.По итогам 2025 года выручка Nebius увеличилась в 5,7 раза, в 2026 также ожидается кратный рост. Причем растет не только основной бизнес, связанный с ИИ-инфраструктурой, но и другие сегменты.Пока они не приносят компании много денег, но интерес крупных партнеров с мировыми именами говорит о перспективности этих стартапов. Так, Avride, наладившая партнерство с Hyundai и Uber, закрыла сразу две важные для дальнейшего роста потребности: в технологической поддержке и сбыте своих разработок.Рынок инфраструктуры для ИИ контролируют в основном технологические гиганты, такие как IBM, Alphabet и Amazon. Но их основной бизнес сосредоточен в других областях.Крупнейший конкурент среди публичных компаний с аналогичным бизнесом — американская CoreWeave. Весной 2025 года она провела IPO на бирже NASDAQ и привлекла 1,5 млрд долларов с оценкой 19 млрд долларов. В середине 2026 ее капитализация превышала уже 42 млрд.У CoreWeave около полусотни дата-центров в США и Европе с суммарной активной мощностью более 1 ГВт. С момента выхода на биржу число дата-центров компании увеличилось в три раза. Такие высокие темпы роста в секторе GPUaaS и малое количество других публичных компаний могут способствовать повышенному интересу к бумагам Nebius Group.Но статус рыночной компании несет в себе и риски: акции технологических стартапов волатильны. И Nebius почувствовала это на себе в полной мере: в июне акции Nebius обновили исторический максимум, почти достигнув 300 $, но в середине июля торговались уже на треть дешевле — около 200 $.© TradingViewРиск завышенной оценки. После взлета рыночной капитализации Nebius Group выглядит очень дорогой компанией, если оценивать ее по мультипликаторам. И это фактор риска для будущего роста.Так как Nebius пока убыточная, сравнить ее с аналогами можно с помощью отношения цены к выручке — P / S. По состоянию на 10 июля 2026 мультипликатор P / S у Nebius составил 76,19×. Это кратно больше аналогичного показателя у CoreWeave — 7,69×.Финансовые показатели Nebius и CoreWeave по итогам 2025 годаNebiusCoreWeaweP / S39,137,01Рентабельность по EBITDA–27,0%47,5%EV / EBITDA15,888,48Рост выручки за год479%167%NebiusCoreWeaweP / S39,137,01Рентабельность по EBITDA–27,0%47,5%EV / EBITDA15,888,48Рост выручки за год479%167%Можно было бы списать высокую оценку Nebius на ее быстрый рост, но и CoreWeave растет быстро: в 2023 году ее выручка составила 500 млн долларов, а в 2025 — в 10 раз больше. Любые отклонения от ожидаемых темпов роста Nebius в сторону замедления могут привести к падению акций.Концентрация на двух клиентах. Microsoft и Meta обеспечивают львиную долю будущей выручки. Любое изменение их планов бьет по котировкам: в июне 2026 года акции Nebius упали на 12% на новостях о том, что Meta ускоряет строительство собственных дата-центров. Гиперскейлеры ​арендуют чужие мощности, пока не хватает своих. Но, если дефицит закончится, они могут отказаться от услуг Nebius и перейти на собственные решения.Кроме того, обязательства перед Microsoft и Meta требуют физически построить и подключить гигаватты мощностей в жесткие сроки. Задержки строительства, дефицит электроэнергии или чипов могут повлечь штрафные санкции и конвертироваться в недополученную выручку и падение котировок.Охлаждение ИИ-цикла. Дискуссия о том, окупятся ли сотни миллиардов долларов капитальных затрат в ИИ, остается открытой. Если Microsoft, Meta, Google и Amazon начнут сокращать инвестиции в инфраструктуру, специализированные провайдеры вроде Nebius и CoreWeave пострадают первыми.Упрощение технологий разработки ИИ и машинного обучения может нанести болезненный удар по бизнесу центров обработки данных и производителям графических чипов. Так, запуск DeepSeek в 2025 году привел к «черному понедельнику» для американских ИТ-компаний: некоторые из них за день потеряли половину своей капитализации. Акции Nebius тоже пострадали, упав на 37% на торгах 27 января 2025 года.В целом конкуренция со стороны китайских моделей стремительно растет. В первой половине 2026 года китайские лаборатории Moonshot AI (Kimi), Zhipu (GLM) и DeepSeek шесть раз снижали цены на свои модели: их API обходится до 25 раз дешевле, чем ChatGPT или Claude, при сопоставимом качестве. Развитие ИИ в Китае может привести к появлению там сильных конкурентов, которые начнут предлагать развертывание своих моделей на мощностях внутри страны.Бесплатный курс Учебника Т⁠—⁠Ж ​«Инвестирование для начинающих»Что в итогеNebius Group — это амбициозная международная компания с российскими корнями, которая рассчитывает вырасти в конкурента Microsoft и Amazon на рынке инфраструктуры для ИИ.За два года компания прошла путь, на который у многих ушли бы десятилетия. Убыточный стартап превратился в подрядчика Microsoft и Meta с контрактами на десятки миллиардов долларов и соответствующим планом капзатрат.Nebius зарабатывает на услугах разработчикам нейросетей, предоставляя им в аренду вычислительную технику и предлагая свои облачные сервисы. Партнерство с ведущим в мире производителем графических ускорителей — компанией Nvidia — позволяет Nebius использовать самые передовые процессоры и закупать их тысячами для своих дата-центров, даже в условиях дефицита чипов.Компания работает на быстрорастущем рынке, и ее бизнес увеличивается на сотни процентов в год. Но при этом пока Nebius остается убыточной.Еще один риск для компании Аркадия Воложа — это совершенствование технологий разработки нейросетей: запуск дешевых моделей, подобных DeepSeek, Kimi или GLM, ставит под сомнение необходимость многомиллиардных инвестиций в инфраструктуру.Аркадий Волож с сотрудниками Nebius. © Nebius в LinkedIn (ссылка недоступна из РФ)Сам основатель Nebius уверен, что искусственный интеллект — это не хайп, а новая большая страница в развитии технологий, сравнимая по значимости с появлением поисковых сервисов в 90-е годы. В интервью The Bell* Волож назвал GPU-инфраструктуру бутылочным горлышком, тормозящим развитие индустрии в условиях дефицита дата-центров и электроэнергии.Своей миссией он видит помощь молодым ИИ-компаниям: им нужно много вычислительных мощностей, получить которые у крупнейших игроков на рынке затруднительно. «Мы постараемся быть для этих стартапов самой главной инфраструктурой. Мы сами вышли из бигтеха, но сейчас на морозе — так же, как и они. Так что понимаем, с чем они имеют дело», — говорит предприниматель.Если эта ставка сработает и бизнес-модель окажется устойчивой, Nebius вполне может вырасти в лидера своей индустрии, как когда-то это сделал «Яндекс», — но уже не в национальном, а в глобальном масштабе.Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investniqueПодписаться на автораинвестицииЯндексакциитехнологии2839Роман РомановичВерите в успех Nebius?• СААНет2
• Роман РомановичСАА, почему нет? Что вас в нем смущает?0
• БарышняВерю, надеюсь, жду. Как мини-мини-миноритарный акционер, получивший акции после разморозки. Теоретически они в плюсе у меня, но вдруг выстрелит и будет ещё больше? Потому не продаю.3
• БарышняБарышня, минусующие желают, чтобы не выстрелили 😁 Завистники 😝4
• Сергей БеловБарышня, лично вам желаю удачи3
• Иван КарпухинТоже нет.

Сдача в аренду оборудования нвидии, ну такое конкурировать с амазоном, у них все равно денег больше.

Свой ии , поздно не нужен, дипсик им уже не родить. А если и родить, то сложно будет раскрутить.

Самоуправляемые авто и доставщики, может быть, может быть, хорошая тема для попила , когда у тебя есть карты и бесплатные деньги от других направлений. Ой, извините, карты и бесплатные деньги остались в другой стране, там сразу деньги на дивиденды нашлись.

Не вижу точек роста, возможно ошибаюсь.21
• БарышняСергей, спасибо, это мило с вашей стороны 🫶 🙂

(удивило, что в течении пары минут после отправки комментария сразу минусы появились, потому...)1
• Игорь АлферовРоман, у них нет ничего, что можно считать УТП и как замечено другими "денег у них мало" да и слишком хреновая география, в США то ДЦ хорошо но мало, но европа - ошибочный выбор.1
• ArgentumИван, на волне хайпа предложение все равно не поспевает за спросом, так что свой кусок пирога они урвут. А вот что дальше это вопрос. Амазон ведь не только вычислительные мощности в аренду сдает. Старый Яндекс ещё мог бы побороться за место под солнцем, но Nebius похоже светит лишь место небольшого регионального игрока.14
• Антон ФроловНу, мировое лидерство вряд ли, но команда у Воложа, думаю, мирового уровня, так что на хлеб с маслом они себе заработают :)11
• АзатАксель с Нвидией по 21 заходил в приватном раунде, нам на днях можно было зайти по 25, что видимо неплохо для ритейл инвестора2
• Алексей ФоминИван, прямо таки хорошо написано.2
• Георгий Киселев1. У nebius много разработчиков и инженеров из России. Исторически крупнейшие компании были созданы основателями - иммигрантами. А тут кроме основателя ещё 1000+ инженеров из России.
2. Много денег на счетах - то, что нужно когда ставка высокая и нужно строить дц. Вы не учли этот кэш при расчете и сравнении по p/s. Хотя я не смотрел , сколько там у corewave денег?
3. Им и дальше нужно строить на севере, тогда из-за экономии на охлаждении они смогут конкурировать по цене с амазонами5
• Иван КарпухинГеоргий, приметы, которые работают.
Когда контора загибается, основную деятельность меняет на сдачу недвижимости.

А IT контора в таких случаях строит - осовбождает ДЦ под арендаторов.
ДЦ это не плохой бизнес, но иксов там не будет. Впрочем, как и на аренде тоже не будет иксов. Может , денюшки и не проедаются, но особо и не растут.

О качестве инженеров в свое время группово вытуренных из русского эжура, а теперь и из России, каждый может посудить сам, попробовав продукты Яндекс облака. Такс скажем, продукт не первой свежести.

Могу заблуждаться, но эта курица без головы еще побегает, может долго, а потом будет распродана по запчастям.0
• Евгений КНет.
Не вижу стратегии. Есть громкий лозунг как они себя позиционируют, не более того.
Имея прибыльные направления можно инвестировать в технологии, как это есть у Яндекса, но у этой компании только аренда, на аренде не выедешь при таких капзатратах.2
• Верю) Волож очень умный мужик8
• Сергей БочкаревПока результатов нет, ждем-с3
• ДмитрийИван, ну если в тебя Nvidea инвестирует... у тебя особые условия.

"Самоуправляемые авто" - как раз запартнерится с Хенде это сильно.
В мире есть компании, которым именно такие подрядчики нужны6
• Иван КарпухинДмитрий, то есть, вся сила в крутых партнерах? Которые тебе ничего особо не должны? Зато твои технологии им могут пригодиться.

Ну такая себе основа для Бизнеса. Напомню, у Нокии, помниться, был целый Майкрософт и кончилось не очень.5
• ДмитрийИван, ну это - один из факторов.
И очевидно, что такие инвесторы дают преференции партнерам .
(Почему у нокии не получилось и она продалась МС отдельный вопрос. )

В целом у компании есть компетенции и идеи. Как раз то, что она "оторвалась" от суверенного поиска, такси и шаурмячных огромный плюс.
Вдобавок международность.

Опять же чем много лет кормится Европа - придумыванием нового и продажей этих технологий в мир.
ASML, датские ветряки, лекарства типа оземпика...
Почему это у них получается - меньшие затраты, чем в штатах, другое законодательство.
По мне - в рамках этой модели вполне может получится.

До этого перехода основная проблема была в том, что в хайтеке рынок РФ маленький и бедный. А выйти на глобальность , с реальным центром в Москве сложно.
Основные деньги, поэтому, им делал монопольный маркетинг а не технологии.

Да , может не получится, но я скорее верю в них.
Более того, если разработки будут интересными - то их купят. (Та же Нвидиа пухнет от денег, если алгоритмы вождения будут хороши то купит запросто.
Тем же корейцам эти технологии тоже интересны. Американцев им не продадут, а тут - отличный вариант M&A)
Потому им технологии гораздо интересней выручки .2
• АлексейМиф о дешёвом DeepSeek ещё месяц назад был опровергнут. https://3dnews.ru/1117636/analitiki-semianalysis-oprovergli-zayavleniya-deepseek-o-nizkoy-stoimosti-obucheniya-iimodeli3
• Slava Millerэх, сколько денег и мозгов потеряно для РФ...8
• БарышняИгорь, пока такие вот эксперты рассуждают, Волож стал богаче на $1 млрд благодаря росту этих акций. Я тоже на несколько тысяч евро.
А как там дела у вас и тех кто меня заминусовал? Подозреваю что не так прибыльно ;)1
• ДмитрийSlava, зато сегодня 12 сентября по невскому провели крестный ход.7
• Данила Ш.Мне эта вся история чем-то напоминает моего прошлого руководителя, у которого параллельно был свой бизнес.

На нашей команде «опытных бурундуков» тестировали программные обеспечения, ставили воронки продаж, смотрели на KPI, тестировали различные бизнес-гипотезы. Руководитель докладывал собственнику о результатах, мы, в общем, были первопроходцами.

Через несколько лет один из нас перешел в компанию нашего руководителя. И о чудо, всё, что было доведено до идеала, было уже там, пообщавшись с коллегами, те честно сказали, что им просто дали готовую модель работы, и у них всё шло как по маслу и потаолшебству.
Было обидно и грустно.

И тут, мне кажется, тоже самое, сначала всё тестируем на пользователях из России, а потом всё самое лучшее передаём европейским пользователям.

Если я ошибаюсь, то я буду рад0
• Роман Романовичfkmrf, во-первых, какая разница от чего компания прибыльная, если она прибыльная в сравнении с другой — убыточной компанией? Во-вторых, у «Яндекса» доля поиска и рекламы в выручке стабильно снижается — уже всего 30% по итогам первого полугодия и это не мешает им оставаться прибыльными. Кроме поиска и рекламы прибыль приносит сегмент «Райдтеха»3
• Вячеслав ИвановРоман, А вы сравните поисковики Яндекс и как ему в противовес тот же Google или Yahoo на предмет сколько рекламы на одном и на тех же буржуинских, как с одной стороны.
А с другой и если бы не реклама, причем и именно бытовой направленности в адрес гражданского обывателя, то что то весьма сомнительно чтобы у Яндекс нашлись те огромные деньги, что при разделении компании и та, и другая стороны остались вполне удовлетворёнными самим разводом, а равно и где этих денег хватает на запуск других техпроцессов без каких либо заёмных средств.0
• ZhuzhaБарышня, 227% рост за полгода. Голдман обещает 120 усд за акцию в ближайшем будущем0
• ZhuzhaДенис, на насдаке, конечно.0
• БарышняZhuzha, оо, здорово! Не читала.
Наверное, сейчас докупать поздно, нужно былов марте на просадке всего и вся. Но буду дальше держать.1
• ZhuzhaБарышня, ну если ещё порядка 25% роста ожидают, то наверное можно ещё немного прикупить, но только осторожно 😀0
• Забаненый за правдуZhuzha, конкуренты занесут кому надо и станут русскими) И не факт что хватит денег занести в ответ чтобы санкции сняли0
• Ник Завадски"В DeepSeek заявили, что потратили на обучение и запуск своей модели около 5,6 млн долларов. Для сравнения: на разработку уже устаревшего чат-бота ChatGPT-4 ушло порядка 100 млн. Если сопоставимых результатов можно добиваться за меньшие деньги, то стоит ли переплачивать за инфраструктуру?"

Ахахаа1
• ZhuzhaБарышня, сегодня уже 130 😋0
• БарышняZhuzha, вот это да 🙀 спасибо за новость1
• Иван КарпухинZhuzha, по мне, главное, что бы акционеров снова не динамили с дивидендами тратя их на любую убыточную хрень, как в Яндексе было принято.0
• Иван КарпухинZhuzha, и не заплатит.
Возглявляет человек который уже 20 лет вертел акционеров, спонсирую что угодно, в том числе сомнительные политические проекты, но не платя дивиденды. Не вижу поводов ему измениться.0
• ZhuzhaИван, не спорю совершенно, но если цена акции выросла за 9 месяцев на 320 процентов, я могу простить отсутствие дивидендов 😁0
• Иван КарпухинZhuzha, из бездивидендных акций, главное , вовремя выскочить, тщемта.0
• Т—ЖЭтот материал уже выходил раньше. Мы регулярно проверяем в нем факты и обновляем его. Информация в нем актуальна на дату, указанную в начале статьи.0
• 89160107466Иван, действительно ошиблись 😂0Вот что еще мы писали по этой темеСамые перспектив­ные акции на Мос­бирже в феврале 2026. Мнения инвесткомпаний12932Самые перспектив­ные акции на Мос­бирже в декабре 2025. Мнения инвесткомпаний17741Самые перспектив­ные акции на Мос­бирже в июле 2025. Мнения инвестком­паний9616Самые перспектив­ные акции на Мос­бирже в мае 2024. Мнения инвестком­паний523Самые перспектив­ные акции на Мос­бирже в феврале 2024. Мнения инвест­компаний1254Самые перспективные акции на Мосбирже в январе 2024. Мнения инвесткомпаний744Рассчитываем справедливую цену акций Whoosh13104Финансовая история ChatGPT: как устроена OpenAI, самый громкий стартап нашего времени261220Подбит, но не сломлен: итоги года в российском ИТ127Раздел «Яндекса»: чего ждать инвесторам20312СообществоФиник04.08Как продать автомобиль с действующим автокредитом?Дарья Клевлина04.08Вещи и события, которые удивили меня в июлеЭльдар Зекрист04.08Как организовать отдых на Бали и не разочароваться: 9 ошибок туристовСофийка Парадян04.08Мой рисунок: морская овечка цветными карандашамиНастя Перова04.08Как я заказала кроссовки Salomon x Sandy Liang XT-Whisper из КитаяЯков Радченко04.08Расходы интернет-магазина, о которых молчат на стартеПей Лимитед04.08Самозанятый не выдал чек вовремя: что будет и как это исправитьЛариса Лисицына04.08Почему ИИ не окупается в маркетингеMK04.08Жизненный урок: видеть пользу в разочарованииАлиса Селезнева04.08Как правильно спланировать участок 10 соток с соснами?Читатель04.08Я участвовала в межрегиональной олимпиаде по истории и поступила в вуз без экзаменовСоня Нестер04.08Мой рисунок: узор на футболкеПопулярное за неделю13 лучших роботов-пылесосов с влажной уборкой13 лучших смарт­­­фонов Samsung. Они стоят своих денегПравила въезда во Вьетнам для рос­сиян в 2026 годуПравила въезда в Грецию для рос­сиян в 2026 годуПравила въезда в Индию для россиян в 2026 году15 регионов России, в которых покупают больше всего алкоголяКак узнать о смерти и открытом наслед­стве через интернетЧто известно о полу­чении ВНЖ в Турции в 2026 году«Настоящий замок на берегу Волги»: почему стоит посетить замок Гарибальди65 лучших советских фильмов